即未來臨的中報,可能會為彩鋼屋面支架鐵股帶來轉機。
7月3日晚(wan)間,兩家上(shang)市彩鋼屋面(mian)支架(jia)企雙(shuang)雙(shuang)發布業績(ji)預(yu)(yu)報,其(qi)中安陽(yang)彩鋼屋面(mian)支架(jia)鐵(600231.SH)預(yu)(yu)計上(shang)半年凈利潤在9億(yi)元至(zhi)10.5億(yi)元,同比增加3142%至(zhi)3682%,華菱(ling)彩鋼屋面(mian)支架(jia)鐵(000932.SZ)預(yu)(yu)增幅(fu)度也達253%至(zhi)274%。
安陽彩鋼(gang)屋(wu)面支架鐵31倍的增幅,重要受到(dao)2017年同期(qi)低基數(shu)的影響,可(ke)即(ji)便從(cong)絕對值來看(kan),公司二(er)季(ji)度利潤規模也(ye)達到(dao)了7.7億元(yuan)(yuan)至9.2億元(yuan)(yuan)。受此影響,安陽彩鋼(gang)屋(wu)面支架鐵當日“一字”漲停,并帶動彩鋼(gang)屋(wu)面支架鐵板塊飄紅。
現(xian)實上,今年二季度噸彩鋼屋(wu)面支(zhi)架(jia)生產(chan)利潤環比仍在(zai)提(ti)(ti)拔。蘭(lan)格彩鋼屋(wu)面支(zhi)架(jia)鐵7月(yue)4日(ri)提(ti)(ti)供的數據表現(xian),螺紋彩鋼屋(wu)面支(zhi)架(jia)、方坯等(deng)七大重要品(pin)種一季度利潤均(jun)值為557元(yuan),二季度時(shi)這一數字已經增長至768元(yuan)。
21世紀(ji)經濟報道細致到,機(ji)械行(xing)業的回暖帶動(dong)板材景氣度回升,利(li)潤(run)空間(jian)增幅也要顯明大(da)于建材。換言(yan)之,其他還(huan)未發(fa)布業績(ji)預報的上市彩(cai)鋼屋面支架企(qi)中,板材營業收入占(zhan)比(bi)高(gao)的公司,上半年業績(ji)彈性也要更大(da)。
必要指出的是,因為利潤增幅過于可觀,使得彩鋼(gang)屋面支(zhi)架鐵(tie)股目前估值極具上風,部(bu)分公司更是低于5倍,但是市場還未見(jian)底的背景(jing)下,能否獲(huo)得資金認可仍是未知。
產業鏈利潤摸底
單純看(kan)安陽彩鋼屋面支架(jia)鐵31倍的增幅,并(bing)無太多(duo)參考意義,畢竟上年同期凈利潤僅有0.28億(yi)元,所以從絕(jue)對值看(kan)二季度的利潤演(yan)變趨(qu)勢要更為靠譜。
數據表(biao)現(xian),今年一季度安陽彩鋼屋(wu)面支架鐵(tie)凈利潤為1.29億元,按照中(zhong)報業績預報計(ji)算(suan),公司單季度紅利便超過了(le)7億元。
相比(bi)之(zhi)下,華(hua)菱(ling)彩鋼屋面支架(jia)鐵財務(wu)數據延(yan)續性更好,所以增幅(fu)不(bu)比(bi)安陽彩鋼屋面支架(jia)鐵,但是單季利(li)潤也從一季度的15.3億(yi)元,上升到了二(er)季度的下限18.5億(yi)元。對此公(gong)司更是用(yong)“再(zai)創半年度歷(li)史最好業績”來形容。
上述(shu)財報數(shu)據的轉變,與年內噸彩鋼屋面支架生產(chan)利潤(run)演變趨勢保持同等。
蘭格彩鋼屋面支架(jia)鐵根據成本(ben)、利潤模型計算效果表現(xian),一季(ji)度,方(fang)坯(pi)、三級螺紋、中厚板等七個(ge)重要彩鋼屋面支架(jia)材產品(pin),噸彩鋼屋面支架(jia)生產毛利潤均值(zhi)為557元(yuan),二(er)季(ji)度則(ze)為768元(yuan)。
個中緣(yuan)故(gu)原由有二。其(qi)一(yi),今年(nian)春季需(xu)求(qiu)啟(qi)動(dong)節(jie)點晚于往年(nian),使(shi)得部(bu)分一(yi)季度的需(xu)求(qiu)延后(hou)到了(le)二季度。其(qi)二,成本端的焦炭、鐵礦(kuang)石等產品(pin)漲幅,要小(xiao)于產品(pin)端的彩鋼屋面支架材漲幅,利潤(run)空間隨之(zhi)擴大。
值得關注(zhu)的(de)(de)是(shi)(shi),安陽彩(cai)鋼(gang)屋面支架鐵、華菱彩(cai)鋼(gang)屋面支架鐵兩(liang)家公(gong)司(si)均是(shi)(shi)重要的(de)(de)板材生產企業(ye),這也是(shi)(shi)中報業(ye)績實(shi)現(xian)大幅(fu)增加的(de)(de)緣故原由之一。以安陽彩(cai)鋼(gang)屋面支架鐵為例,2017年(nian)公(gong)司(si)板材產品收入為170億(yi)元,占(zhan)公(gong)司(si)總營收的(de)(de)64.4%。
“2017年(nian)建材利(li)潤空間大,但是今年(nian)受到機械行業需(xu)求爆發影(ying)響,板材紅利(li)能力(li)敏捷增加(jia)。”蘭格彩鋼屋(wu)面(mian)支(zhi)架鐵研究中間主(zhu)任王(wang)國清(qing)7月(yue)4日介紹(shao)稱,螺紋彩鋼屋(wu)面(mian)支(zhi)架二季度噸彩鋼屋(wu)面(mian)支(zhi)架增加(jia)了179元,而熱軋卷(juan)板則增加(jia)了257元。
若進一(yi)步細分(fen),因為(wei)下(xia)流運用(yong)領域(yu)不(bu)同,不(bu)同品種(zhong)也存在很(hen)大的差異。
以下流為家電、汽車行業的(de)冷(leng)軋卷板為例,二(er)季度(du)噸(dun)彩(cai)鋼屋面(mian)支架(jia)利潤(run)僅有(you)461元,而造(zao)船(chuan)、重型機械領(ling)域應用較廣的(de)中(zhong)厚板,二(er)季度(du)噸(dun)彩(cai)鋼屋面(mian)支架(jia)利潤(run)則高(gao)達982元,這(zhe)也是當期(qi)利潤(run)增幅最大的(de)品種。
考(kao)慮到上市彩鋼屋面支架(jia)企多為綜(zong)合性企業,產品包括了板材、建材、管(guan)型材等多個種類,以此倒推團體(ti)利(li)潤規模難(nan)度不小。
不過(guo),可以確定的(de)是皮帶流水線,以板材生產為主的(de)彩鋼(gang)屋(wu)(wu)面支(zhi)架企紅利能力、利潤增幅會(hui)高(gao)于(yu)建材型彩鋼(gang)屋(wu)(wu)面支(zhi)架企,其(qi)他還未(wei)發布(bu)業績預(yu)報(bao)的(de)其(qi)他彩鋼(gang)屋(wu)(wu)面支(zhi)架企,也將適用于(yu)這(zhe)一趨勢。
低估值的實際
一(yi)邊(bian)是賡續上(shang)調的業績,另(ling)一(yi)邊(bian)則受制于(yu)體(ti)系性風險,而難(nan)有起(qi)色的二(er)級市場,二(er)者共同作用(yong)下,使得當前彩鋼屋面支架(jia)鐵板(ban)塊估(gu)值上(shang)風十(shi)分顯明(ming)。
以安(an)陽彩鋼屋面支架鐵為(wei)(wei)例,一季(ji)度凈利(li)(li)潤為(wei)(wei)1.29億元,二季(ji)度業績預報下限(xian)為(wei)(wei)7.7億元,假設三(san)、四季(ji)度紅(hong)利(li)(li)能力不(bu)變,公司(si)全年利(li)(li)潤將達到24.39億元。
以此(ci)折算,公司每股收益為1.02元,即使(shi)按照7月4日漲停后的收盤(pan)價(jia)4.07元計算,所(suo)對應的年化PE不過只有3.99倍。反觀華(hua)菱彩鋼屋面支架鐵(tie),采用同(tong)樣的方法所(suo)估算的年化PE也(ye)僅有3.64倍。
而這(zhe)并非個例,其他彩鋼屋面支(zhi)架(jia)鐵股目前也處于歷(li)史估值(zhi)的(de)低位地區。但是(shi)能否就此獲(huo)得資金的(de)認(ren)可,存在(zai)兩方面的(de)不確定性。
首先便(bian)是二級市場的風險,直至7月4日(ri)A股仍未(wei)企穩,當日(ri)彩鋼屋面支架鐵股漲幅也(ye)有(you)(you)所(suo)收窄。體系性風險未(wei)解除前(qian),彩鋼屋面支架鐵股同樣難有(you)(you)好的體現。
另一個不(bu)(bu)確定(ding)性(xing),則來自于(yu)(yu)行業層面(mian)。如上市彩鋼屋面(mian)支架企的三、四季(ji)度的利潤(run)不(bu)(bu)會保持不(bu)(bu)變,甚至可能(neng)會出(chu)現(xian)肯定(ding)程度的下滑(hua)或者上升,這取決于(yu)(yu)供求關系如何演變。
“從去(qu)年開始,受到政(zheng)策(ce)、利潤因(yin)素影響,供(gong)給端(duan)的(de)轉變對(dui)彩鋼屋面支架價(jia)運(yun)行(xing)的(de)影響賡續加強。”西(xi)南期(qi)貨黑色系商品研究員夏學(xue)釗7月(yue)4日(ri)指出。
據他介(jie)紹,污染防治被列為三大攻堅戰,年(nian)內環保政策開(kai)始常態化,比如二(er)季度時(shi)便有多(duo)地傳(chuan)出因(yin)環保限(xian)產的(de)新聞,尤其是(shi)江蘇地區(qu)的(de)限(xian)產,便對螺紋彩(cai)鋼屋面支架的(de)供應帶來(lai)顯明影響,但是(shi)這重要作(zuo)用于市場情緒層面。
“從(cong)歷年(nian)體現來看,每年(nian)二季(ji)度是(shi)產(chan)量(liang)的巔(dian)峰,進(jin)入三(san)季(ji)度供(gong)給便(bian)會顯明降(jiang)落,目前(qian)年(nian)內(nei)的粗彩鋼(gang)屋面支架(jia)供(gong)給巔(dian)峰已經曩昔。”夏學釗指出。
從這個角度看,三季度彩(cai)鋼(gang)屋面支(zhi)(zhi)架材(cai)(cai)供(gong)給端可能會有所弱化。不(bu)過,需(xu)求端的削弱同樣(yang)不(bu)容忽視,從6月下旬開始,國內重要彩(cai)鋼(gang)屋面支(zhi)(zhi)架材(cai)(cai)貿易商(shang)日均成交量(liang)便已出現顯明下滑。
“七、八月(yue)份受到高溫、雨水(shui)氣候影響,需求端很難(nan)有較好(hao)體現(xian),后(hou)期(qi)必要關注9月(yue)后(hou)的供應(ying)匹配(pei)程度(du)如何。”王國清透露表現(xian)。
夏(xia)學釗也認為(wei),8月(yue)份過后市場又(you)將進入年內的(de)(de)第二個消耗旺(wang)季(ji),三季(ji)度(du)團體將呈(cheng)現出淡季(ji)向旺(wang)季(ji)切換的(de)(de)過程。(來(lai)源:21世紀經濟報(bao)道)